莱克电气6033552021年报暨2022一季报点评:代工转型升级品牌+
电气披露21年年报和22年季报2021年,公司实现营收79.46亿元,同比增长26.51%,净利润5.03亿元,同比增长53.24%第四季度,公司实现营收22.05亿元,同比增长8.07%,净利润2500万元,同比增长128%公司拟现金分红5.74亿元,分红率2022年一季度,公司实现营收23.51亿元,同比增长16.79%,实现净利润2.11亿元,同比增长10.64%,实现扣非母净利润2.09亿元,同比增长15.14%若剔除一季度汇率影响,公司净利润增长26.55%,扣非净利润增长32.41%分拆销售模式:1)2021年自主品牌收入13.16亿元,同比增长43.33%,主要围绕洗地机,智能料理机等新品类构建第二条曲线,推动线上销售额同比增长60%以上,线下销售额同比增长20%以上,2)核心零部件收入11.9亿元,同比增长27.68%,不包括12月并表的上海帕捷,同比增长16%报告期内,公司围绕新能源汽车业务设立全资子公司莱克新能源,收购上海帕捷加快汽车零部件业务布局,有望与铝合金精密零部件业务形成协同效应,3)3)ODM/OEM业务收入53.42亿元,同比增长22.59%,主要是海外市场需求强劲产品线拓宽,新增空气净化器,吹风机,厨房电器等品类,其中园林工具和空气净化器分别增长50%和95%从内外销来看,公司内销收入23.11亿元,同比增长25.54%,外销收入55.38亿元,同比增长26.80%2022年第一季度,公司自主品牌线下增长超过20%,线上碧云泉,吉米品牌增长近50%,继续保持高增长伴随着人民币大幅升值,公司盈利能力有望改善2021年,公司毛利率同比下降3.9 pcts,主要原因是原材料价格上涨,汇率升值,运费调整期间费用方面,公司销售费用率/管理费用率/R&D费用率/财务费用率同比分别变动+0.33/—0.75/+0.54/—1.29 pcts,导致净利润率上升1.11 pcts至6.33%2022年第一季度,公司毛利率同比增长1.35 pcts,而销售费用率/管理费用率/R&D费用率/财务费用率同比分别变化—0.12/—0.1/—0.69/+1.94 pcts,导致综合净利润率下降0.5 PCTs至8.99%二季度以来,伴随着人民币大幅贬值,公司出口毛利率有望大幅提升预测和投资评级预计2022—2024年公司营收分别为104亿元,119亿元,132亿元,同比增长31%,14%,11%,预计归母净利润分别为8.54亿元,9.86亿元,11.35亿元,同比增长70%,15%,15%,对应估值13倍,11%风险:宏观经济下行,行业竞争加剧,原材料成本大幅上涨
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