IPO观察丨多浦乐“靠技术吃饭”但无形资产仅74万元，曾惹股东知情权纠纷
近日，创业板市委宣布，广州多普乐电子科技股份有限公司首发将于10月28日举行。
多普乐本次公开发行股份数量不超过1550万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次募集资金4.89亿元，主要用于无损检测智能化生产基地建设项目和总部大楼、RD中心建设项目。
销售数据与前五名客户的购买金额进行斗争
多普乐以直销模式为主，通过招标和商务谈判获得订单。但观察多普乐的前五大客户，发现多普乐的销售金额和客户公布的购买金额之间存在“打架”现象。
多普乐招股书显示，明丰检测是多普乐2021年第四大客户，销售金额307.47万元；明丰检测2021年年报显示，多普乐是其最大供应商，采购金额为347.24万元，双方数据相差40万元。
重要客户回款慢，或有坏账风险。
多普乐表示，2019-2022年上半年，公司业务呈现良好发展态势，营业收入保持较快增长。公司营业收入同比分别增长33.21%、32.44%、17.25%和28.19%。其中，2020年公司工业无损检测设备销售收入较上年同期增加2，577.68万元，增幅为74.51%，主要系公司新发展明丰检测、科洛检测、德姆电子、鞍山长风等公司所致。
然而，贺勋财经发现，在上述重要新客户中，明丰检测和科力检测也是多普乐应收账款的前五大“重磅常客”。多普乐招股书显示，2021年，明丰检测销售额为307.47万元，但应收账款达328.44万元；2022年上半年，明丰检测销售额未超过186.4万元，但应收账款仍达347.68万元。此外，2021年来自科力检测的销售金额为416.09万元，但截至上半年末，仍有439.8万元躺在应收账款上。
此外，多普乐2020年第四大客户赛峰检测向其采购342.17万元，但2017年的一份裁定显示，赛峰检测无现金能力，2017-2020年赛峰检测无新的增资或投资。令人担忧的是，截至2022年上半年末，多普乐对赛富探伤的应收账款仍为306.75万元，其中275.49万元账龄超过一年。
招股书显示，截至2022年6月末，多普乐前五名账龄超过一年的客户应收账款合计922.6万元。
股东知情权被侵犯？内部管理有隐忧。
值得注意的是，蔡淑萍作为多普乐的第二大自然人股东，曾以“股东知情权纠纷”为由将多普乐告上法庭。
虽然案件细节尚未公布，但已经可以说明公司主要股东之间确实存在分歧，公司当时的规章制度也未能解决这种分歧。
如果创业板IPO成功，多普乐如何保证股东之间的“异议”能够得到妥善解决，而不影响公司的正常运营？多普乐将如何保证小股东的知情权？
此外，Dopple很高兴提交10月21日会议的招股说明书。这条最新信息显示，该公司多项资质证书已经到期，高新技术企业证书也将于12月1日到期。贺勋财经曾经问过多普乐，“这对公司的生产经营是否有很大的不利影响？高新技术企业认证是否存在认证失败的风险？”但是没有收到答复。
靠技术，但无形资产账面价值只有74万元。
众所周知，在创业板上市公司中，高新技术企业占了很大比重，专利技术、非专利技术、软件著作权等知识产权无形资产往往是这类公司获取利润的核心资产。与重视资产的传统企业相比，科技型企业应该拥有更高比例的无形资产。
多普乐表示，公司依托核心技术，为客户提供有针对性的检测产品和服务，实现经济效益。由于某种原因，多普乐的核心技术并没有体现在无形资产的账面价值上。多普乐的无形资产账面价值只有74.22万元，包括商标、专利、软件著作权。
多普乐无形资产不超过百万元，与可比公司形成鲜明对比。如何让人们相信自己是一家靠技术为生的公司？恐怕这个问题需要多普勒进一步解释。
筹款如何消化成为难题的恐惧？
多普乐处于相对“小众”的细分市场。资料显示，超声相控阵检测产品的市场容量相对较小，而检测设备的使用寿命较长，通常为5-8年。中小客户在不扩大现有业务规模或不生产新产品的情况下，一般不会在短期内频繁购买检测设备。此外，由于相控阵检测设备价格昂贵，传统的超声波检测技术仍然广泛应用于传统制造领域。
在上述因素的影响下，未来Dopple如何稳定持续地获得新的业务订单是一个不可回避的问题。
另一方面，新提升的产能是现有产能的数倍。Dopple上半年产能利用率不容乐观。工业超声检测设备和超声换能器产能利用率下降超过15%，其中工业探头产能利用率仅为40%，远低于2020年的110.49%。这一事实与公司宣称的“整体产能出现瓶颈”，产能趋于饱和并不相符。
多普乐坦言，如果募投项目实际收益明显低于预期，固定资产折旧和无形资产摊销将导致净利润下降。那么Dopple如何衡量募投项目的必要性呢？公司如何防范募投项目闲置风险？
贺勋财经就本文相关问题联系多普乐，截至发稿，未收到回复。
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