港股通央企红利ETF周报 华安基金：货币财政齐发积极信号，港股央企红利配置价值突显

行情回顾及主要观点：

过去一周（10月7日-10月11日）港股指数普遍下跌，红利跌幅较小，跌幅主要由于前期短期内经历大幅上涨，部分资金获利了结：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌5.88%，恒生全收益指数下跌6.53%，恒生科技全收益指数下跌9.39%。行业方面，所有恒生一级行业普跌，高股息板块如电讯业与公用事业跌幅较小。

央行创设互换便利，机构资金青睐的红利板块有望受益。10月10日，首期规模5000亿元的“证券、基金、保险公司互换便利”正式公告，符合条件的机构以债券、股票 ETF、沪深 300 成分股等为抵押，从央行换入国债、央票等，凭此融资并只投资于股票。此措施预计将为市场提供数千亿增量资金，保险等机构资金青睐的红利策略有望受益。

财政部释放积极信号，红利为代表的顺周期板块有望受益。总体来看，发布会透露的信息务实清晰，注重预期管理，既聚焦短期、又兼顾长远，有助于降低市场对财政政策的不确定性，提振信心。其中，发行特别国债注资六大行，有望提升银行的稳健经营能力，港股通央企红利指数中银行占比高达26%（数据来源：Wind，截至2024.10.11）。此外，财政部将较大规模增加地方政府债务额度，有利于地方政府在促发展上的发力空间，促进房地产止跌回稳的多项措施也利好地产、建材等顺周期板块。港股通央企红利指数权重行业主要包括金融、地产建筑业、能源业、工业等，有望受益于顺周期复苏。

港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益84%，相对恒生全收益指数超额收益95%；年初至今累计收益38%，超额收益8%。当前指数PE为5.94，股息率达6.64%（vs中证红利4.86%）(数据来源：Wind，截至2024/10/11)。

展望后市，政策宽松大周期下，港股的基本面、资金面和情绪面均迎来利好，港股相对A股的折价也处于历史相对高位，港股弹性空间较大。当前美国降息周期开启和国内低利率环境利好港股红利策略，央国企改革和市值管理推动下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2024/10/11

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/10/11

风险提示：

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本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

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