沪指失守3200点，市场底在何方？分析称节后大概率将企稳

端午小长假前的最后一个交易日，沪深三大指数均跌超1%。其中，上证指数失守3200点，深证成指和创业板指更是跌逾2%。

对于市场的调整，分析人士称主要是受节前效应影响。如一些AI热门股在股东减持后出现调整，但临近小长假，退出AI板块的资金不会选择在当前时点进入其他低位板块。同时，海外市场有波动预期的情况下，一些资金选择在A股休市前规避外围市场扰动风险。

“端午假期过后，市场企稳的概率应该说是很高的。一是节前并未有明显的利空，二是政策面仍有利好预期，三是虽然AI主题面临考验，但其他低位板块仍有吸引力。”市场人士指出。

节前效应致调整？

截至6月21日收盘，上证综指跌1.31%，报3197.9点；科创50指数跌3.33%，报1020.22点；深证成指跌2.18%，报11058.63点；创业板指跌2.62%，报2211.84点。

盘面上看，节前最后一个交易日市场普跌格局明显。其中，个股方面，两市出现下跌的股票逾4000只，合计4125家公司的股票收绿。

板块方面，申万一级行业分类下，31个子板块中有30个板块出现下跌，占比高达97%，仅银行板块微涨0.22%。

不过，市场跳水中出现调整的主题相对集中，跌幅居前的均为AI+主题。Wind数据显示，传媒板块下行7.35%领跌两市，计算机下跌4.29%紧随其后。通信、电子则均下行逾3%，分别下跌3.69%、3.05%。

对于节前市场遭遇调整，市场人士分析称，主要是节前效应。在该效应下，政策面、情绪面、经济面和海外扰动等因素均有影响。

某头部券商策略首席对澎湃新闻记者分析称，周三市场调整的一大原因，便是节前效应。市场此前预期近期或有较大的利好政策落地，临近长假在预期一定程度落空的情况下，市场出现较大反应。

“近期央行动作频频，如连续下调LPR、MLF等，节假日前没有落地更多的刺激，市场预期有所落空。”有券商投顾也对澎湃新闻记者称。

同时，该券商投顾进一步对澎湃新闻记者指出，近期不少AI热门股出现一些股东减持，情绪面影响下使得该热门板块有所调整。而临近小长假，退出AI板块的资金一般情况下也不会选择当前时点进入其他板块。

经济面上，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，6月21日沪深两市出现了震荡调整的走势，其中一个比较重要的因素是投资者对宏观经济接下来的走势心存一定程度的担忧。上半年虽然经济面有所复苏，但还是属于弱复苏的状态。

“海外方面，美股看上去不排除有下跌的风险。因此在A股面临小长假休市下，也有资金选择规避海外市场波动风险。”上述券商策略首席进一步指出。

节后大概率将企稳

不过，展望后市，多位分析人士对节后市场的表现持乐观预期。

前述券商策略首席便指出，周三市场并没有特别大的利空，正常情况下，节后市场是会企稳向好的。

“端午节假期后，市场在低位附近企稳的概率应该说是很高的，一方面是政策面仍有利好预期。另一方面，虽然AI主题面临考验，但中特估、消费等板块正处低位，应该可以衔接起资金的流入。”前述券商投顾分析称。

值得关注的是，当下较多包括买方、卖方在内的机构，均判断目前A股已接近底部区域。

近日，财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才在接受澎湃新闻记者采访时表示，当前市场所处位置整体上看已接近底部区域。首先，市场对经济的预期已比较充分，也反映在了大部分行业的走势上。

“其次，接下来对经济的见底复苏，包括对明年的全球经济复苏，有非常强的信心。再次，可以看到科技周期已经明显启动，这将提升经济的整体效率，并大幅提升未来产业的成长性。同时从政策底的角度，可以看到监管层对资本市场是比较呵护的。接下来，市场在科技的带领下整体逐步往上的节奏，基本上是可以确认的。”金梓才说。

中信建投证券策略首席分析师陈果在近期接受澎湃新闻记者采访时也表示，从企业盈利、市场估值、股债性价比等几个指标看，应该说目前市场基本符合底部区域的特征。

“从现在往今年底看，企业盈利修复应该说是一个大概率的事件。同时看资金面，下半年A股市场还是会有望迎来小幅的增量资金。综合盈利、流动性等指标，A股现在所处的位置，我觉得是接近底部的。”陈果称。

申万宏源证券在研报中判断，A股已进入反弹阻力较小的窗口。一方面，随着逆回购和MLF降息落地，政策宽松迎来关键验证，后续宽信用加码也顺理成章。经济与政策的“交谊舞”，有利于反弹行情开展的宏观预期组合。

“另一方面，时间窗口上，当前到7月中旬，是政策布局的核心窗口，也是A股反弹阻力较小的窗口。而7月中旬后，政策全局性安排预期趋于明确，效果验证会成为主要矛盾，彼时行情阻力可能再次增加。”申万宏源证券报告进一步指出。

值得一提的是，陈果近日在报告中表示，随着政策持续落地以及基本面预期逐步改善，A股市场将迎来年内最佳机会，其中顺周期科技有望轮动表现。

“复盘历次经济预期和政策信心修正后的行情，急跌期后短期内顺周期获得超额收益的胜率较高。”陈果进一步指出，“科技作为贝塔企稳后的阿尔法，受益于自身产业周期驱动仍将延续中期行情。随着资产荒担忧有所缓解，后续市场行业轮动结构有望变得更为健康。”

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