2023年开年新一期LPR“按兵不动”一季度5年期以上LPR报价仍有下调

2023年，新贷款市场报价利率出炉。

今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年1月20日，LPR一年期为3.65%，五年期及以上为4.3%，均与上月保持一致这是LPR在2022年8月下跌后，连续5个月保持不变

业内人士称，LPR是在MLF的基础上增加的本月MLF保持不变，LPR下降的可能性较小从目前市场实际利率来看，春节临近，资金面趋紧，市场利率上升，票据利率上升速度加快，银行资金成本增加，降低LPR动力不足不过，1月份LPR报价的稳定并不会影响一季度实体经济融资成本的持续下降趋势此外，短期来看，五年以上LPR报价有下调空间，预计一季度可能下调0.1个百分点

LPR连续五个月保持不变。

2022年12月LPR结束连续4个月不变后，2023年的新LPR延续原地不动。

LPR本月保持不变，符合市场预期中国光大银行金融市场部宏观研究员周表示，LPR利率锚MLF利率保持稳定，市场此前预计本月利率将保持稳定此外，最近几年来银行持续向实体经济倾斜，加上宏观经济波动，部分银行利差压力加大，从信贷市场供求关系来看，国内持续防疫措施不断优化，一揽子政策见效，经济活动将逐步恢复，房地产将逐步企稳回升，个人和企业信贷需求有望回升，这也将在一定程度上降低银行金融机构下调LPR利率的积极性

在此之前，1月16日，央行开展中期贷款便利化操作7790亿元，操作利率2.75%，本月MLF到期7000亿元，相当于延续了增量平价。

多边基金与LPR关系密切智联金融首席研究员，复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼也表示，从直接因素看，LPR是在MLF基础上增加的，MLF不变，LPR下降的可能性较小从政策执行来看，支持房地产市场发展的财务规则第16条，出台了首套住房贷款利率政策动态调整等一系列稳增长促发展的措施各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策的效果还需要一段时间来观察

从目前市场实际利率来看，春节临近，资金面趋紧，市场利率上升，票据利率上升速度加快，银行资金成本增加，降低LPR动力不足所以还是要降低政策利率，引导市场利率下降董希淼说

东方金诚首席宏观分析师王庆也表示，当月MLF操作利率保持稳定，LPR报价基础没有变化，近期市场利率包括同业存单到期收益率整体快速上升，银行边际资金成本上升，削弱了报价银行降低LPR价格的动力。

可是，在此之前，市场对引导LPR五年内下降和减轻居民住房消费负担的呼声很高，市场对LPR五年内的报价有10个基点的下调预期中泰国际研报也指出，由于本月MLF利率维持不变，预计本月一年期LPR利率大概率维持不变不过，为了缓解房地产需求面的下行压力，五年期以上的LPR利率可能会下调

王庆表示，1月份LPR 5年多的价格没有下调，背后可能有一些原因，比如近期银行边际资金成本快速上升，房地产16条金融支持政策实施效果的观察期等。

对于五年期以上的利率，周认为，由于国内首套房贷利率动态调整机制的出台，银行有必要根据当地楼市的供求情况进一步下调利率，因城施策灵活调整。

LPR本月维持不变，主要考虑可能是贷款利率低，内外均衡董希淼表示，2023年，中国的LPR已经下降了三倍，贷款利率处于相对较低的水平央行发布的2022年第三季度货币政策执行报告显示，9月份企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降0.59个百分点，为有统计以来最低

最近人民币对美元汇率走强保持LPR不变将有助于进一步促进人民币汇率保持基本稳定从银行体系来看，由于增加对实体经济的利润，加快不良资产处置，商业银行利润增速下降很多，实现利润目标的压力更大，因此降低LPR的意愿相对减弱董希淼进一步指出

不影响一季度实体经济融资成本持续下行。

虽然1月份LPR不变，但业内人士认为，1月份LPR报价的稳定不会影响一季度实体经济融资成本的持续下行。

本月LPR利率维持不变，不影响银行进一步加大对实体经济，基建项目，制造业，绿色发展，科创企业等领域薄弱环节的支持力度周对补充道

一季度宏观政策需要保持一定的稳增长，其中降低企业综合融资成本和个人消费成本，支持扩大内需是一个重要的发力点王庆还表示，可以看出，降低银行存款利率的效果从2022年9月开始逐步体现，12月RRR降息的落地也将每年降低金融机构资金成本约56亿元由此判断，2023年1月MLF利率和LPR报价的稳定不会影响实体经济融资成本的下行趋势

王庆预计，1月份新增企业贷款加权平均利率将继续创出历史新低，新增个人消费贷款和居民房贷利率也有望延续小幅下行趋势。

短期来看，5年期以上LPR报价存在下调空间。

LPR已经连续五个月保持不变未来还有下调的可能吗

董希淼认为，2022年12月，中央经济工作会议要求稳健的货币政策应该精确而有力，这说明下一阶段货币政策将稳中略松，重点是准确的和强大的在两个方面下功夫，进一步提高服务实体经济的精准度和有效性预计2023年，央行将综合运用总量工具和结构工具，加大货币政策实施力度，促进市场流动性更加合理充裕，继续降低实体经济融资成本，为稳增长，扩内需提供更加有力的支持和服务因此，降低RRR和降息仍然是可能的

适时降低存款准备金率，将为金融机构提供长期稳定的低成本资金，优化金融机构资本结构，向市场发出稳增长，扩内需的明确信号董希淼表示，目前我国金融机构加权平均存款准备金率为7.8%，仍有下降空间同时，继续引导LPR适度下行，降低实体经济融资成本和个人消费信贷负担，进一步刺激有效融资需求

此前，市场对引导LPR五年以上下降，减轻居民住房消费负担的呼声较高，因此本月LPR维持不变，低于市场预期下一步，仍应采取多种措施降低融资成本，继续引导LPR下降，特别是5年以上，进一步刺激有效融资需求董希淼说

王庆认为，为支持楼市尽快企稳回升，短期内5年期LPR报价有下调空间首先，为了引导房地产市场尽快实现软着陆，降低LPR五年多的房价迫在眉睫其次，目前住宅房贷利率较高，有下调空间最后，近期存款利率大幅下调，有望增加报价行压缩5年以上LPR报价的动力

王庆预测，在第一季度剩下的两个月里，五年期LPR的价格仍可能下调0.1个百分点这将有助于促进年中前后楼市的回暖趋势

周认为，从趋势上看，虽然国内货币政策空间仍然较大，但伴随着国内经济的复苏和房地产的逐步回暖，国内经济最困难的时期已经过去，信贷需求逐步回升，部分银行利差压力加大之前还有很大的释放空间，市场供求决定了LPR利率进一步下调的路径在收窄

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